7月的最后两周，A股科技板块经历了剧烈波动。7月21日，创业板指大涨7.05%，科创50狂飙10.73%。存储芯片、CPO等科技题材集体发力，两市成交额逼近2.97万亿元，超80只科技类ETF涨停或涨超10%。
然而，仅过了9天，7月30日，科创50暴跌5.38%，创业板指跌3.97%。CPO、光模块、存储芯片、半导体设备全线重挫，中际旭创单日成交597.73亿元，创出历史天量。科技与非科技再度上演“跷跷板”——白酒、食品饮料、银行逆势走强。
7月31日，剧情再度反转。创业板指高开5.15%，半导体芯片、算力硬件、机器人领涨。中证半导体产业指数暴涨8.47%，长川科技涨超13%，中科飞测涨近13%。韩国综指一度暴涨17%，SK海力士涨近30%。
三天之内两轮极端反转，背后站着三股力量。海外科技巨头财报集体验证AI基本面，微软财报后暴涨超15%，亚马逊Q2 AWS收入422亿美元，同比增长37%，远超预期的406亿美元。四大云厂商财报全部出炉，微软和亚马逊用实打实的业绩回答了市场最关心的问题——AI不是烧钱游戏，是真能赚钱。
韩国市场去杠杆接近尾声，针对杠杆ETF的监管措施进入后半程，对全球科技资产流动性的冲击逐步消退。此前科技板块已经经历了近两周的深度调整，部分龙头股最大回撤超五成。极端的仓位拥挤在暴跌中快速出清，空头回补形成踩踏式反弹。
但把时间拉长看整个7月，情况要复杂得多。截至7月30日，创业板指累计下跌25.29%，科创50累计下跌28.06%。回调的根源有几层：仓位极度拥挤，主动权益类基金重仓电子行业占比达29.11%，通信行业23.38%，两者合计超52%。公募中报显示电子、通信仓位合计超60%，相对中证800超配比例处于历史极值。一旦市场情绪转向，踩踏不可避免。
外部冲击连环来，韩国股市剧烈波动触发熔断，美伊冲突推高油价加剧加息预期，美费城半导体指数大幅回撤。外部风险通过情绪映射快速传导至A股科技板块。AI叙事遭遇“灵魂拷问”，市场对“烧钱换增长”的态度从过去三年的无条件支持转为审慎追问回报。龙头企业资本支出急剧扩张，自由现金流自上市以来首次转负。AI硬件跌得又急又快——AI全产业链下跌20.2%，AI硬件下跌32.6%。
一个关键细节值得注意：杀的是情绪和估值，不是逻辑。国投证券明确指出，从“杀情绪、杀估值、杀逻辑”三杀框架看，前两者已经明确，但杀逻辑无法确认。国内半导体产业已进入全链条景气上行的超级周期，自主可控从产业概念转化为真实业绩增量。科技产业长期向上的成长逻辑并未改变，板块调整更多源于市场情绪波动与估值消化。
关于科技反攻的持续性，机构之间存在分歧，但有几个共识值得关注。大波段行情延续，大概率还是科技领涨。申万宏源分析师傅静涛判断，AI产业链超跌反弹很快出现，大波段行情延续，大概率还是科技板块领涨。国投证券强调“无科技不成牛”，自924行情以来大盘从2800点涨至4000点，AI科技至少贡献700个点。
后续主线即便还是AI，内部核心赛道大概率将再次切换——从“涨价”信号转向“量增”信号。行情将由普涨转向依靠业绩筛选的结构性机会。有基金经理直言：“科技是唯一能够走出来的方向。”
国投证券倾向于认为本轮AI科技浪潮是“M顶”而非“A杀”——产业趋势没有结束，市场仍将回到主线上。但超跌反弹后，需要等待重磅产业催化才能开启新一轮中期行情。瑞银证券也明确表示，短期震荡后继续看好科技为下半年市场主线。
政策端正在“加柴”。7月30日政治局会议明确提出深入实施“人工智能+”行动，发展智能经济新形态。同时强调积极推动前沿技术突破和未来产业发展。“六张网”（算力网、新一代通信网、新型电网等）作为支撑科技战略落地的关键基础设施，有望加速推进。算力网已进入落地实施阶段。会议还提出提升资本市场韧性和信心，为市场定下稳定基调。
长鑫科技成功上市、长江存储完成首期IPO辅导、宇树科技IPO注册生效——国产硬科技赛道IPO提速背景下，产业红利持续释放。
A股科技板块在7月经历了“暴涨-暴跌-再暴涨”的极端走势。这种剧烈波动本身就是一个信号——市场对科技的信仰没有崩塌，但正在经历从“闭眼买入”到“睁眼筛选”的转变。短期看，超跌反弹的动能还在，7月31日的“大奇迹日”证明了资金对科技的饥渴。但反弹不等于反转。在AI龙头单季度盈利增速最高位置预期在2027年上半年到来的背景下，市场需要更多业绩兑现来支撑估值。
下半年配置上配资炒股配资开户，机构建议“科技为矛+红利为盾”的均衡结构。科技内部优先关注国产半导体设备、存储和算力方向，以及AI资本开支外溢的数据中心、电力设备、机器人和商业航天等衍生板块。科技的大方向没有错，但赚钱的方式变了——从躺赢beta，到精选alpha。
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